【一百亿市值创新】国企市值管理的黑马：鲁商集团福瑞达，冲刺中国化妆品第一梯队

1，

去年挖掘的上市国企，作为玻尿酸的鼻祖福瑞达，绝对的价值洼地。

2022年，我们看到是国企市值管理的3年改革目标时间，但是大部分国企坦言说，并没有达到。经历了一年的资本市场低迷期，在年终大炒一把市值。

大部分国企中小市值，还是处于组织管理薄弱、品牌市场化意识薄弱。

而福瑞达背后的鲁商集团，却是基本面和估值戴维斯双击的一个案例、市值管理的潜力黑马。

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华熙生物的前身福瑞达，也许南方用户知道这个玻尿酸企业还不多，但这是一个技术研发非常厚实的国产品牌。玻尿酸原料的研制和生产是成为福瑞达做化妆品的底气。

世界玻尿酸看中国，中国玻尿酸看山东。山东最出名的不是挖掘机和大煎饼，而是国货玻尿酸的两大巨头，福瑞达和华熙生物。

腾讯2021年30亿估值投资福瑞达。

作为民族品牌，华熙生物的故事很多人知道，彻底走了资本路线，也成为资本市场受追捧的优质白马。但福瑞达的故事却相对暗淡。

拥抱国企之后，似乎品牌活力在沉寂、等待焕发。

转折点来了！2022年上半年，福瑞达凭借10亿元的营收和62%增速，超越丸美，一举跃升至中国化妆品上市企业第七名。

福瑞达与头部化妆品牌，通过3年时间，差距极具缩短。力争奔向化妆品第一梯队。

在“焦点福瑞达”年产420吨的透明质酸生产基地，透明质酸的生产技术已经处于国际先进水平，发酵产率控制在每升11-13克。这个生产基地能够实现全分子量段透明质酸的生产，最高分子量能够达到300万道尔顿，最低分子量达到800道尔顿。

福瑞达走出了一条全产业链视角下的中国化妆品崛起之路。在原料端掌握主动权。

3，

其实涉及化妆品业务的上市医药企业数量有300家，其中片仔癀、马应龙、云南白药、同仁堂、华润三九、仁和药业等。

真正能从2B技术研发（制造）基因到2C品牌转型基因、福瑞达是为数不多的一个。

福瑞达集团下属企业中，与化妆品相关的业务主要体现在两大板块，一是生产透明质酸的焦点福瑞达，一是聚焦化妆品生产及销售的山东福瑞达生物。

福瑞达生物早成立于1998年，背靠母公司福瑞达医药集团的3个国家级科研平台和12个省级科研平台，还与山东省药学科学院联合成立化妆品研究所，以制药理念研发化妆品，以制药标准生产化妆品。

所以，与国内很多化妆品企业不同，福瑞达生物做化妆品是从研发开始的。从一个科研成果，建立了一支研发团队；从一个产品销售建立了一个品牌营销模式；

从单一的科研开发，构建了以科研院所为龙头，科工贸一体化的高科技化妆品产业集团。

在化妆品领域，福瑞达（原料）有30多年在透明质酸领域、发酵原料以及生物技术方面的应用和研究；

原料上游，福瑞达生物（化妆品）拥有透明质酸、谷氨酸的生产线，国家地理标志的薰衣草种植和生产基地；终端品牌上，福瑞达生物布局了数十个差异化品牌。

1991年，山东福瑞达医药集团有限公司；2018年，通过资产置换成为上市公司鲁商发展全资子公司，其前身是隶属于山东省商业厅的山东省商业科学技术研究所实验药厂。

去年底，鲁商集团发布公告，全面剥离房地产业务，发展生物医药+化妆品双主业。市值最高飙涨90%，受到二级资本市场估值的认可。

我们看下来，鲁商发展（剥离地产板块、主营化妆品+医药原料）收入20亿，和华熙生物的业务体量不过三倍，然而市值却相差五倍。

明年是品牌20周年，随着战略聚焦、组织架构变革、化妆品品牌意识的整体提升和新消费整合打法。我们相对看多，认为资本市场PE估值提升和市值提升，是水到渠成。 

4，

福瑞达生物创始人凌沛学教授打破西方垄断，率先发明了利用生物发酵技术提取玻尿酸，被誉为"中国玻尿酸之父"，他3次荣获国家科技进步奖，是生物发酵技术提取玻尿酸发明人，也是中国透明质酸研究领军人。

前两周聊起，原来是一个山东律师朋友家里的姑爷。很可惜，姑爷家里人子女没有继承这个行业。

福瑞达生物率先开启了中国“玻尿酸+”科技护肤时代，山东福瑞达生物总经理高春明也非常重视企业的研发创新。

在高总的带领下，福瑞达生物在玻尿酸护肤、微生态护肤、精准护肤、精油养肤、中草药植物护肤等技术领域全面突破。

旗下拥有

• 国内首个专研玻尿酸护肤品牌“颐莲”

• 专研微生态科学护肤品牌“瑷尔博士”

• 高端量肤定制品牌“善颜”

• 专注薰衣草精油科学养肤品牌“伊帕尔汗”

• 专注养肤底妆品牌“UMT”

• 专研弱敏感肌健康护理品牌“诠润”

• 专注抗衰美肤品牌“贝润”

• 专研中草药护肤品牌“最媄”

• 专注眼部护理品牌“心生爱目”等
  

集团重点打造颐莲、瑷尔博士、伊帕尔汗、善颜，作为深耕细作四大主力。

1）

尤其作为福瑞达生物旗下主力品牌，颐莲专研玻尿酸护肤38年，其玻尿酸技术已迭代到了第六代。

颐莲玻尿酸补水喷雾、“小黑管”、“元气瓶”等是大爆款，但是品牌价值仍然有很大的提升空间。

随着颐莲官宣喷雾代言人谭松韵，品牌年轻化战略也进一步落地！

2）

Dr.Alva瑷尔博士围绕微生态护肤进行了大量基础性研究，推出多个基于微生态护肤理念的爆款护肤品，成功开辟了微生态护肤这一功效护肤新品类。

化妆品的护肤原理有很多，但“皮肤菌群说”的市场接受和行业推崇热度一直居高不下。

2021年12月，福瑞达生物产业园一期工程化妆品新厂竣工投产，拥有35条化妆品生产线，可满足公司未来3-5年产能扩张需求。2022年3月，智美科创园二期工程启动。

福瑞达生物的目标是在未来五到十年成为行业第一梯队的优质企业。

未来，中国化妆品行业会形成头部企业的聚集，作为国有企业，我相信福瑞达生物需要改造的是组织、品牌精神。市场化的人才和团队必不可少，这才能担负起应有的社会责任，为培育民族高端化妆品品牌贡献力量，成为国企、国货品牌的新担当。